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华创证券招商蛇口出售增速暂缓拿地积极高增

2019-11-11 作者:责任编辑NO。石雅莉0321

乐居财经讯 李礼11月11日,华创证券发布招商蛇口(001979)2019 年 10 月出售数据点评。

11 月 8 日,招商蛇口发布公司 10 月出售数据,10 月公司完结签约金额 170.6亿元,同比+2.5%;完结签约面积 86.3 万平方米,同比+18.7%;10 月公司新增建面 351.5 万平方米,同比+2,065.1%;总地价 112.4 亿元,同比+593.6%。

点评:

10 月出售 171 亿、同比+3%,累计出售 1,791 亿、同比+39%,出售稳增

10 月出售金额 170.6 亿元,环比-27.3%、同比+2.5%,低于克而瑞干流 50 房企月均匀同比+36.1%;出售面积 86.3 万方,环比-16.7%、同比+18.7%,高于咱们高频盯梢的 45 城 10 月成交面积同比+7.9%;出售均价 19,779 元/平米,环比-12.7%,较 18 年-4.1%。1-10 月累计出售金额 1,791.0 亿元,同比+34.8%,较上月-4.6pct;出售面积 919.3 万方,同比+46.1%,较上月-3.6pct。1-10 月累计出售均价 19,428 元/平米,较 18 年-5.5pct;公司前 10 月出售同比坚持稳增,已完结 19 年方案出售额 2,000 亿的 89.6%,考虑到 11 月归于较低基数月,以及公司优异布局,估计全年出售超方案无虞。

10 月拿地 112 亿,同比+594%,拿地/出售额比 66%,拿地量创年内新高

10 月公司在土地商场新获取上海、南京、昆明、嘉兴、温州等 7 城共 9 个项目,算计新增建面351.5万方,同比+2,065.1%,对应地价112.4亿,同比+593.6%;拿地面积权益占比 45.6%,较上月+8.6pct;楼面价 3,198 元/平米,环比-36.1%,同比-68.0%,拿地均价大幅下降首要源于昆明和三亚 3 个大体量项目楼面价较低。公司拿地/出售额占比 65.9%,较上月+35.5pct,属年内拿地最活跃月份。

1-10 月公司共新获 59 地块,共新增规划面积 1,182.4 万方,同比+14.9%;总地价 736.3 亿元,同比-11.5%;拿地面积权益占比 52.4%,较 18 年-2.8pct;拿地额占比出售额 41.1%,较 18 年下降 14.0pct;均匀楼面地价 6,227 元/平米,较 18 年楼面均价-14.0%,拿地扩张并重视本钱可控。

出资主张:出售增速暂缓,拿地活跃高增,保持“强推”评级

招商蛇口在重组后多维度活跃革新,办理变革、提高周转、加快整合;公司坐拥一二线优质土储,特别粤港澳大湾区资源储藏含金量极高;具有“商场化+非商场化”强大拿地优势。此外,随同粤港澳大湾区规划重磅出台,公司作为大湾区中心标的,财物价值将进一步大幅提高。咱们保持公司 19-21 年每股收益 2.26、2.71、3.26元,现在现价对应 19-20年 PE为8.3、6.9倍、较每股 NAV35.20元折价 47%,根据公司作为职业龙头有望获益于职业集中度提高、强一二线&大湾区布局赋予未来更大出售弹性,保持目标价 26.4 元,保持“强推”评级。

危险提示:房地产商场调控方针超预期收紧,职业资金超预期收紧。

文章来历:乐居财经

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